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（2） 上半年 PMI 指数回升至枯荣线之上，棉纺织行业扩张趋缓2018 年中国棉纺织行业采购经理人指数（PMI）上半年整体好于下半年，上半年 PMI回升至枯荣线上后，纺织业整体扩张态势趋缓，下半年 PMI 低于 50%处于枯荣线下，10 月份，中国棉纺织行业采购经理人指数（PMI）为 42.03%，较上月降低了 3.95 个百分点，较去年同期水平下降 9.97 百分点，反映行业整体扩张走缓。

同时，他透露，自MSCI宣布纳入A股以来，通过港交所新开设的特别独立户口（SPA）数量由2017年6月的1700个飙升至目前的约8000个，而通过“港股通”“深股通”北上投资的规模亦由当时的3470亿元激增至近几个月以来的过万亿元。“很多投资者都是借助去年5月、8月的纳入窗口，以及今年年初A股表现良好对A股进行布局。自去年5月以来，A股的市场准入不断改善，这是投资者所乐于见到的。”他坦言。

第三阶段：2018 年 6 月份至今，由于中美贸易摩擦有扩大化迹象，市场担忧中国的纺织品及服装出口也受到影响，棉花需求前景蒙上阴影，棉价进入 6 月份以回调走势为主。进入三季度后郑棉一路下跌，7 月份期间郑棉震荡反弹，基于需求增加及中、美棉花产区出现

展望 2019 年，我们认为，棉花价格整体将呈现先抑后扬走势，但仍然不改区间震荡格局。结合基本面及技术分析，初步预计，2019 年郑棉价格运行区间 13500-18500 左右。二、棉花投资策略推荐基于我们对棉花后期行情的判断，我们建议：对于棉花轧花贸易企业，基于公司本身的情况算好成本，以卖出套保为主，郑棉 1 月合约当前有巨大的陈棉和新棉仓单压力，后期难以被有效炒作，基于当前郑棉 5 月合约所面临的现货需求端压力、宏观系统性压力和抛储压力以及潜在仓单压力都将很大，目前价格大概率不是底部价格。

（十）进一步深化事中事后监管体制创新。建立央地协同、条块衔接的信息共享机制，明确部门间信息互联互通的边界规则。探索建立公共信用信息和金融信用信息互补机制。完善跨部门、跨领域的守信联合激励与失信联合惩戒机制。建立企业主体责任清单、违法行为提示清单、行政约谈和企业自查自改制度。落实市场主体首负责任制，在安全生产、产品质量、环境保护等领域建立市场主体社会责任报告制度和责任追溯制度。实施风险分级管理，积极推进部门间风险信息互联共享。

疫情渐稳，地方债新增额度再下发助力稳经济与复工进程2月份以来，地方债仅发行692亿元，相比1月份大幅放缓。一方面，受新冠疫情影响，恐慌情绪蔓延，春节假期延长，工业生产处于停滞状态。另一方面，部分地区此前下达的新增限额接近使用完毕。近期新冠新增确诊、疑似人数持续走低，各地陆续安排错峰复工。财政部此次再度提前下发地方债额度，有助于生产活动的修复，也有助于保持专项债发行的连续性。鉴于疫情对经济的冲击，基建需要更积极的早投资、早见效。