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规模的迅速增加，也刺激了这些QDII基金二级市场交易价格的上扬。如在4月30日，华宝油气当日的涨幅高达9.37%，广发石油当日上涨8.11%。如果从底部计算，至7日收盘，广发石油30余个交易日内涨幅超过60%，累计换手率超过10倍，其他QDII产品也不同程度地出现放量大涨。很显然，这类品种已经成为部分资金炒作的乐土。

责任编辑：李园来源：戴康的策略世界报告摘要●成长新生，摆脱小盘、概念炒作思维定势13-15年成长行情与盈利增速相关度下行，反与小盘因子、ST因子、商誉因子的正相关性强。而16-18年，A股大分化，监管收紧政策偏向防风险，相对盈利走弱、内生和外延增长动力不足、商誉减值风险高企的成长板块相对表现最弱。19年来，成长板块重新企稳上行，但ST指数和小盘指数下行，两者分离意味着成长股内在投资逻辑正在发生深刻变化。金融供给侧改革加速A股进化2.0时代，绩优绩劣分化加剧，成长板块新生。

几秒钟造出假流量作为普通的网络用户可能并不知道，他们看到的公众号文10万+、超级网红博主、微博千万级转发等“网红”、“爆款”，可能很多都是靠“手机群控”软件刷出来的。而这类软件使用和操作的简单程度，普通用户很难想象。8月初，广东某市的一间实验室内，实验桌上的一台电脑接通电源后开机，一整套的“手机群控”软件已经在电脑上安装就绪。在它的旁边，一台三层的铁架子上摆放着30部手机，这些手机都是千元以内的廉价机型，仅安装有微信、微博等常用软件。手机通过数据线与数据盒连接，数据盒再接到电脑上。

其中，用于治疗慢性髓性白血病的甲磺酸伊马替尼均有降价。诺华的原研药甲磺酸伊马替尼（100mg*60片）的价格降到了7182元，正大天晴、石药欧意集团未过一致性评价的甲磺酸伊马替尼也不同程度地调低了价格。据了解，甲磺酸伊马替尼（格列卫）是临床治疗的一线药物，患者10年生存率可达85%-90%。目前，甲磺酸伊马替尼0.1g*60片规格在全国各省的中标价为11000元左右，其中，辽宁省为10800元、贵州省为10560元、山西省为10500元。

相应的，除了可持续的内生增速，对于外延增速，市场的关注度也将从单次的一二级市场估值套利和并表，转移至对企业核心竞争优势的补充和对成长持续性的支撑。可持续成长与估值套利将分化。13-15年商誉占比净资产高的公司当年涨幅越高，但并购重组带来的盈利增速往往在并购后第二年回落，若并购的资产仅可提供单次并表的爆发力，却无法转化为持续的成长力，则反而会成为后期估值无法消化、压制股价上涨的因素，16-18年商誉越高的公司当年涨跌幅越低即是对此的反映。不同于13-15年的并购重组有不少本质是一二级市场的估值套利，对企业的核心成长能力驱动偏弱或购入的资产估值偏高，导致2018年末成长板块的商誉占比净资产达到高位，业绩承诺无法兑现形成大规模的商誉减值“爆雷”。而2012年11月3日-2014年1月的A股IPO空窗期更是助推了部分并购重组的炒“壳”性质。当前注册制试点推广的预期增强，优质成长类公司直接上市发行概率高，壳价值萎缩相应带动部分并购重组交易不再活跃。成长产业链更新换代快，并购重组依然是企业快速补充产业链环节的重要组成。但金融供给侧改革以来，市场确定性溢价上行，长期可持续的成长性胜于单次并表带来的业绩高弹性，投资者对于并购重组的衡量将从一二级估值差的套利交易演变为考察所并购资产对于企业完善产业链、进一步释放成长性的支撑力度，对于并购资产是否有助于构建企业核心竞争优势的关注度更高。因此，当前的并购重组，实质考验的是企业的纵向整合能力和横向扩散能力，这也意味着，后期即便并购周期回暖，也将以产业链整合方式居多，回升斜率相对平缓，定价也将更为理性。过去爆炒一二级价格套利的模式将被边缘化。

自去年8月之后，配额外食糖进口成本长时间高于国内食糖价格，从而为国内糖价带来一定支撑。同时，也因为配额外进口几乎没有利润，今年国内市场对于配额外食糖进口许可发放的关注要低于去年同期。由于本榨季全球食糖库存居高不下，今年上半年国际食糖价格较难脱离底部反弹。对于郑糖来说，未来几个月5300元/吨依然是重要压力位，操作上建议维持波段交易思路。